फेड बाजार मूल्य भरोसा परीक्षा: केविन वॉर्श की छोटी फेड और FOMC संकेत

फेड के बाजार मूल्य विवाद का केंद्र साफ है। केविन वॉर्श की छोटी फेड तेज दर कटौती का नारा नहीं, बल्कि यह सवाल है कि फेड खुद से प्रभावित कीमतों को फिर नीति आधार बना सकता है या नहीं। यदि केंद्रीय बैंक बाजार कीमतें देखने की बात करे लेकिन अपेक्षित दर पथ, दो वर्षीय ट्रेजरी यील्ड और डॉलर पर स्पष्ट जवाब न दे, तो FOMC का संकेत कमजोर होता है।

छोटी फेड क्यों

मुद्दा फेड की बाजार में मौजूदगी का है। FOMC सामान्यतः 12 वोटों की संरचना में दर तय करता है और रोजगार तथा महंगाई लक्ष्य के लिए साल में 8 बैठकें करता है। वित्तीय संकट और महामारी के बाद फेड की बैलेंस शीट एक समय 9 ट्रिलियन डॉलर के करीब पहुंची, जो लगभग 10 क्वाड्रिलियन कोरियाई वॉन के बराबर है। ट्रेजरी और मॉर्गेज सिक्योरिटी की बड़ी खरीद ने लंबी दरों, जोखिम परिसंपत्तियों और डॉलर तरलता पर गहरी छाप छोड़ी।

बाजार किन कीमतों को देख रहा है

तीन कीमतें अहम हैं। पहली, छोटी अवधि की दर वायदा कीमतें; 25 बेसिस पॉइंट की कटौती संभावना बदलने से दो वर्षीय यील्ड और टेक वैल्यूएशन साथ हिलते हैं। दूसरी, डॉलर; अमेरिकी दर पथ नीचे हो तो वॉन-डॉलर पर दबाव घट सकता है, लेकिन फेड भरोसा कमजोर हो तो सुरक्षित डॉलर मांग बढ़ सकती है। तीसरी, महंगाई उम्मीदें; 2% लक्ष्य पर भरोसा टूटे तो लंबी यील्ड और शेयर डिस्काउंट रेट बढ़ते हैं।

कोरिया पर असर

कोरियाई निवेशकों के लिए यह वॉशिंगटन की नियुक्ति बहस भर नहीं है। KOSPI ग्रोथ शेयर, घरेलू बॉन्ड फंड, डॉलर जमा और विदेशी शेयरों की हेज लागत अमेरिकी छोटी दरों से जुड़ी हैं। नियामकों को विदेशी मुद्रा तरलता, बैंक LCR और सिक्योरिटी फर्मों के बॉन्ड मूल्यांकन नुकसान पर नजर रखनी होगी। अगली FOMC परीक्षा दर कटौती की तारीख नहीं, मूल्य संकेत की संगति होगी।