여신업계 외화조달 확대, 고금리 돌파구로 김치본드·해외ABS 부상

국내 여신전문금융업계가 고금리 장기화 국면에서 외화조달을 핵심 돌파구로 삼고 있다. 카드사와 캐피탈사는 원화 여전채 발행만으로는 조달비용을 안정적으로 낮추기 어렵다고 보고 김치본드, 해외 자산유동화증권(ABS) 등 대체 조달수단을 넓히는 방향으로 움직이고 있다.

원화 조달 부담 커지자 외화 창구 확대

여신전문금융사는 예금을 받지 못하는 구조상 회사채와 차입에 대한 의존도가 높다. 기준금리 인하 기대가 형성되더라도 시장금리가 빠르게 낮아지지 않으면 여전채 발행금리는 높은 수준에 머문다. 이 경우 신규 대출 재원 확보 비용이 올라가고, 자동차금융·신용대출·할부금융 등 주요 영업 부문의 마진도 압박을 받는다.

외화조달은 이 부담을 분산하는 수단이다. 김치본드는 국내에서 외화로 발행되는 채권으로, 해외 통화 기반 투자수요를 국내 시장에서 흡수할 수 있다. 해외 ABS는 카드채권, 할부채권, 리스채권 등 보유자산의 현금흐름을 기초로 해외 투자자에게 증권을 발행하는 방식이다. 단순 차입보다 담보 성격이 뚜렷해 투자자 설득력이 높고, 조달 만기와 통화를 다양화할 수 있다는 장점이 있다.

김치본드·해외ABS의 관건은 비용과 환헤지

외화조달의 경제성은 표면금리만으로 결정되지 않는다. 달러·엔·유로 등 외화로 조달한 자금을 원화 영업에 쓰려면 통화스와프나 선물환 등 환헤지가 필요하다. 예컨대 1억달러 조달은 환율 1,300원을 적용하면 약 1,300억원 규모다. 이 자금의 실제 비용은 해외 투자자가 요구한 금리, 발행 수수료, 환헤지 비용, 만기 구조를 모두 합산해 산정된다.

따라서 외화조달은 원화 여전채 대비 총비용이 낮거나, 비용이 비슷하더라도 만기 분산 효과가 클 때 매력이 커진다. 특히 단기 조달 비중이 높은 회사일수록 3년물, 5년물 등 중장기 외화자금을 확보하면 차환 부담을 낮출 수 있다. 해외 ABS는 기초자산의 연체율과 회수율이 투자 판단의 핵심이어서 여신사의 자산건전성 관리 능력도 함께 검증받는다.

국내 시장 영향과 향후 전망

외화조달 확대는 국내 여전채 시장의 수급 부담을 일부 완화할 수 있다. 대형 카드사와 캐피탈사가 원화 발행 물량을 줄이면 여전채 스프레드 안정에 도움이 된다. 조달비용이 안정되면 소비자금융 금리와 자동차금융 조건에도 간접적으로 영향을 줄 수 있다. 다만 외화조달이 곧바로 대출금리 인하로 이어지기는 어렵다. 신용위험, 연체율, 대손비용, 자본규제 부담이 함께 반영되기 때문이다.

국내 규제 환경도 중요하다. 여신전문금융사는 유동성 관리, 자산건전성, 외환리스크 통제 기준을 맞춰야 한다. 외화부채가 늘어날수록 환율 급등기 손익 변동을 줄이기 위한 헤지 정책과 만기관리 체계가 더 중요해진다. 해외 투자자 입장에서는 한국 금융사의 신용도, 가계부채 흐름, 내수 경기, 부동산·자동차금융 연체 추이가 주요 점검 대상이다.

앞으로 여신업계의 자금조달 전략은 원화 여전채 중심에서 원화채, 김치본드, 해외 ABS, 은행 차입을 조합하는 방식으로 더 세분화될 전망이다. 고금리 환경이 길어질수록 조달 창구를 넓힌 회사와 단일 시장 의존도가 높은 회사 간 비용 격차가 커질 수 있다. 외화조달은 비용 절감 수단인 동시에 유동성 방어 전략으로 자리 잡고 있다.