الأسهم الكورية أمام اختبار التضخم والوظائف وسط بيع الأجانب وإشارات الرقائق

أصبحت بيانات التضخم والوظائف أكبر عامل قصير الأجل للأسهم الكورية هذا الأسبوع. في الأسبوع الأخير من يونيو، تحرك السوق بين تكاليف الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وبيع الأجانب، وتوقعات أرباح أشباه الموصلات. سجل مؤشر كوسبي ارتدادا قويا في 25 يونيو، لكن جني الأرباح والحذر من العوامل الخارجية أعادا التقلبات بسرعة.

تكلفة الذكاء الاصطناعي أمام آمال الرقائق

السؤال الرئيسي هو ما إذا كان نمو الذكاء الاصطناعي قادرا على تعويض ارتفاع التكلفة. الإنفاق العالمي على بنية الذكاء الاصطناعي يدعم الطلب على ذاكرة HBM وDRAM للخوادم وNAND. النتائج القوية لشركة ميكرون عززت التوقعات لشركات الرقائق الكورية الكبرى. سامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس تستفيدان من تعافي أسعار الذاكرة وتوسع إمدادات HBM واستمرار الاستثمار في مراكز البيانات.

لكن الارتباط بالذكاء الاصطناعي لا يضمن صعودا مستمرا للأسهم. خوادم الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات تحتاج إلى إنفاق كبير على الكهرباء والمعدات والإهلاك. القلق من ضغط هذه التكاليف على الهوامش هز تقييمات أسهم النمو. بالنسبة للمستثمر الكوري، يدعم تعافي صادرات الرقائق وضعف الوون الأرباح المحولة محليا، لكن استمرار بيع الأجانب قد يحد من قوة المؤشر.

إشارات داخل بيع الأجانب

بيع الأجانب لا يعني خروجا كاملا من السوق. قرب مستويات مرتفعة للمؤشر تظهر عمليات جني أرباح، لكن الشراء الانتقائي مستمر في بعض أسهم الرقائق والمال والسيارات. هذا يشير إلى تعديل مراكز قبل بيانات التضخم والوظائف أكثر من انسحاب واسع. عندما يبقى سعر الدولار مقابل الوون مرتفعا، يحسب المستثمر الأجنبي خطر العملة أولا. وإذا عادت توقعات خفض الفائدة الأميركية، قد تتحسن جاذبية كوريا بسرعة.

تظل السياسات المحلية مهمة أيضا. تطبيع البيع على المكشوف، وبرنامج رفع قيمة الشركات، وتوقعات زيادة التوزيعات يمكن أن تؤثر في التدفقات المتوسطة الأجل. من المرجح أن يركز الأجانب على الشركات ذات الحوكمة الأفضل والعائد الأعلى للمساهمين ووضوح الأرباح.

البيانات تحدد الاتجاه

بيانات التضخم والوظائف هذا الأسبوع ستحدد الاتجاه القريب. إذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، ستتراجع توقعات خفض الفائدة وتتعرض أسهم النمو للضغط. سوق عمل قوي جدا قد يحقق النتيجة نفسها. أما إذا تباطأ التضخم مع تعديل تدريجي في التوظيف، فقد تعود شهية المخاطرة.

المطلوب من المستثمرين هو الشراء بعد التأكد لا مطاردة الصعود. تحسن دورة أشباه الموصلات ما زال قائما، لكن العملة وتدفقات الأجانب قد تتغير بسرعة حول البيانات. حركة كوسبي المقبلة ستتحدد بالتضخم والوظائف والفائدة معا، لا بتوقعات الذكاء الاصطناعي وحدها.